文章来源：中金网
据英国《金融时报》报道，受大宗商品价格上涨及房地产市场坚挺推动，上月中国工业企业利润泛起飙升，但剖析师们警告称，这种利润增长仍然严重依赖于政府刺激政策和烟囱工业。
中国国家统计局昨天体现，11月中国工业企业利润同比增长14.5%，这是自2014年6月以来第二高的增速。可是该机构申饬称，这一增长“过于依赖”石油精炼、钢铁和其他原质料价格反弹。今年1至11月，煤炭开采利润同比增长156%。
强劲的信贷增长（特别是典质贷款）推动了今年房地产价格上涨。在基础设施方面的财务支出也刺激了对基本大宗商品的需求。价格苏醒带来了工业企业利润回升，截至去年12月工业企业利润曾连续7个月下滑。
英大证券研究所(Yingda Securities Research Institute)剖析师体现，“我们不得不看看其中是否保存（来自大宗商品行业的）溢出效应。这就像是一个加热炉。它的有效性不但取决于炉子是否变热了，还取决于它能否使周围变得温暖起来。”
大宗商品价格上涨也把中国拉出通缩困境，通缩压力曾加重中国极重的企颐魅债务担负并促使企业延缓支出。截至今年8月，生产者价格指数(PPI)连续4年以上处于负增长，但11月中国PPI上涨3.3%，触及近5年来的高点。
然而，大宗商品价格上涨正在破幻魅政府的“供应侧革新”努力——这些努力聚焦于消除煤炭和钢铁等行业的过剩产能。据官方的新华社昨天报道，因为河北省和江苏省允许外地企业不法生产钢铁，中央政府处分了这两个省的副省长。
剖析师警告称，房地产市场泡沫和大宗商品通胀并不是企业利润增长的坚实基础。最近几个月，由于担心房地产泡沫和人们对房价难以蒙受的恼怒加深，中国政府对购房和房贷出台限制步伐，以此给房地产市场降温。11月住宅价格增速放缓，似乎标明这些步伐已开始奏效。
“考虑到房地产市场降温以及企业杠杆率高企，我们没有看到总需求苏醒的迹象，因此我们关于较恒久利润前景持守旧态度，”以中国区首席经济学家赵杨为首的野村证券(Nomura)剖析师们写道。
赵杨还提到，昨天宣布的数据标明利润分派“不健康”。1至11月国有控股企业利润增长较1至10月加速了3.4个百分点，而同期私营企业利润增长减缓了0.7个百分点。国有企业主导着炼油行业。
